​中国石油——上市即巅峰

中国石油——上市即巅峰

中国石油——上市即巅峰

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一、中国石油上市的“前世今生”

中国石油于2007年11月5日在 A 股上市（股票代码： 601857），总股本约为 1830 亿股，上市发行价为 16.7 元 / 股，发行价对应的市盈率为 22.44 倍，对应的市值约为 30,561 亿元。

上市首日，开盘价为 48.6 元 / 股，收盘价为 43.96 元 / 股（是发行价的2.63倍），收盘市盈率高达 67 倍左右，收盘总市值约为 8.03 万亿元。

2025年1月17日收盘价8.83元，对应的动静态市盈率均在10倍左右。数据对比如下表：

时间

阶段

价格

（元）

市盈率

总股本

（亿股）

总市值

（亿元）

2007.11.5

发行价

16.7

22.44

1830

30561

2007.11.5

发行日收盘时

43.96

67

1830

80300

2025.1.18

收盘时

8.83

10.03

1830

16200

数据仅供参考

二、中国石油盈利情况：

中国石油毛利率及净利率

中国石油净利润

中国石油自2004年至今，均未亏损，净利润均值在980亿元左右，净利率均值为7.86%。作为能源股，公司的利润还是十分可观的。

三、中国石油分红情况：

中国石油历年分红统计

中国石油每股收益、每股分红情况

通过对中国石油的分红统计可知，中国石油从上市起分红从未中断，截至今天A股总分红额达到了6989.60亿元，对应每股总分红4.36元。2007年上市至今18年的派息率均值近60%，可以说十分慷慨，随着盈利的增长，近几年的分红也随之有增长趋势。

四、中国石油股价走势：

上市即巅峰是对中国银行股价走势的经典评价。如果投资者在2007年上市开盘日买入股票，加上分红的钱至今的亏损也有70%以上，妥妥的永不翻身。

中国石油股价走势图（年线）

从中国石油的总市值走势图来看，从开盘的8万多亿，到今天的不足2万亿，妥妥的“跌”去了75%。这到底是为什么呢？

中国石油历史市值图

我们回顾一下中国石油的股市之路，结合我们本文第一段的情况介绍，我们得知，中国上市的时间（2007年11月5日）正好踏在了A股那轮牛市大盘最顶峰之前最疯狂的时间内，上证指数在2007年11月16日达到了最高点位6124.04。然后一轮轰轰烈烈的大熊市就此拉开帷幕。

上证指数2007年走势图

2007年10月16日上证指数达到次轮牛市的最高点

无、中国石油股价一路下跌的根源：

通过我们对中国石油整个经营和上市表现数据的总结，在普通投资者看来，完全处于割韭菜的状态中，开盘即巅峰，再无安宁日。其实这里面“不挣钱”的原因十分简单：

中国石油发行时，发行价对应的估值（市盈率PE）已到达了22倍，按照能源股和通胀率的合理定价，其发行时的市盈率在10-15倍之间比较合理。时至今日，中国石油的市盈率基本处于合理偏小的9.98倍（2025年1月17日值）。因此发行估值过高对应的就是发行价偏高是第一“原罪”。中国石油上市日正值2007年那轮牛市的尾端，也是最疯狂的泡沫期，广大投资者对任何股票的估值高低都失去了理性，没有最高只有最高的理念给正值上市的中国石油给出了162%的溢价，对应的市盈率达到了67倍，是今天市盈率（10倍）的6.7倍。当时如果市场给出的上市价在7.5元左右才是今天合理的价格。因此，“生不逢时”中国石油遇到了大牛市最大泡沫期冲昏了广大股民的头脑而给出的超高估值是第二“原罪”。中国石油虽然是“垄断企业”，但也担负着国家的战略职责，它的盈利不可能像茅台一样有超高的毛利率（茅台达90%的毛利），因此适当的盈利水平和“平凡”的经营就决定了它只能以10%左右的净利润稳定发展。低利润率这是多年股价低位波动的重要原因，其为第三“原罪”。

注：本文数据（含图片）来自网络，如有侵权立即删除。本文仅为个人观点，并非投资建议。

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2025.1.18